有句戲言，叫做“炒房興邦，實業誤國”。

如果把這句話放在90年代末、21世紀初，其實還有那麼幾分味道。

中國在亞洲金融風暴後採取的措施，有些效果良好，有些卻乏善可陳。

效果良好的有基礎設施建設，從1998年開始，中央每年發行1000億—1500億建設國債，專門提供給地方建設專案。這意味著什麼？地方政府上馬一個專案，根本不缺啟動資金，銀行搶著給貸款，這種“政府投資、銀行跟進”所形成的投資規模相當驚人，地方政府可以放開手腳跨越式發展，同時帶動相關產業的快速繁榮。

這種模式，放到二戰之後的歐美國家肯定不行，必然造成“擠出效應”，導致私人投資和支出下降，並且市場利率也會上升。但中國有特殊制度，特殊國情，特殊時期的經濟環境，連續這麼搞了好多年，“擠出效應”幾乎沒在中國出現，市場利率不升反降。

所以當時有那麼多西方經濟學家唱衰中國，因為這不符合他們的經濟規律，怎麼推算都感覺中國經濟要崩潰。

但在拉動內需和增加民間投資方面，中國政府的努力收效甚微。

連續降了好幾撥存貸款利率，老百姓還是不太願意消費，把大量資金都存在銀行裡面。這些錢根本貸不出去，因為出口受限、內需不足、競爭加劇，好多行業都發展困難，私營企業家的投資變得越來越謹慎。

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